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财务管理目标与企业财务战略选择
作者：王秀军
来源：《中国科技博览》2012年第10期
[摘要]：企业财务管理目标对整个企业财务活动具有根本性影响，企业管理以财务管理为核心已成为企业家和经济界人士的共识，财务管理目标是制订企业财务战略的方向。而选择适宜的财务战略是企业经营战略目标得以实现的保证。本文根据资金流动的有效性将财务战略划分为资金筹集战略、资金投资战略和收益分配战略这三种财务战略，通过对利润最大化和企业价值最大化这两种具有代表性的财务管理目标的比较，来分析财务管理目标对企业财务战略选择的影响。
[关键词]：财务管理目标财务战略资金筹集战略资金投资战略
中图分类号：F253.7文献标识码：F文章编号：1009-914X（2012）10-0068–01
企业财务管理目标是企业财务管理的一个基本理论问题。它对整个企业财务活动具有根本性影响。企业管理以财务管理为核心已成为企业家和经济界人士的共识，财务管理目标是制定企业财务战略的方向。而选择适宜的财务战略是企业经营战略目标得以实现的保证，这也是企业财务管理战略研究的问题。 一、财务管理目标的意义和类型
财务管理目标又称理财目标，是指企业进行财务活动所要达到的目的，是企业理财活动所希望实现的结果，是评价理财活动是否合理的基本标准。研究财务管理目标有利于完善财务管理结构，有效地指导财务管理实践，科学地设置财务管理目标，有利于优化理财行为，实现财务管理良性循环。目前，财务学家们提出了许多不同的总体财务管理目标理论，主要有以下两种观点：
（一）利润最大化
利润最大化目标是经济学界的传统观点，企业一切财务活动的成果在一定程度上最终都归结到利润水平上，时至今日这种观点在理论界与实务界仍有较大影响。 （二）企业价值最大化
企业价值最大化目标是指通过企业的合理经营，选择最优的财务，充分考虑货币的时间价值和风险与报酬的关系，在保证企业长期稳定发展的基础上，使企业总价值达到最大。 利润最大化是通过降低成本、减少费用来实现企业利润最大化目标的，但没有考虑资金的时间性、投资额的大小和风险因素，也没有考虑企业经营机构、经营规模的变化以及市场的变
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化。企业价值最大化是通过对企业财务的合理经营，充分考虑资金的时间价值和风险与报酬的关系，在保证长期、稳定发展的基础上使企业总价值达到最大，其基本思想是将长期稳定发展摆在首位，强调企业增长，以满足各方面的利益。但这一目标值不能单纯地依靠股票市价作出评判。
二、财务战略的重要性及其选择类型
财务战略既是企业战略的一个不可或缺的组成部分，也是企业财务管理的一个十分重要的方面。因此，财务战略既要体现企业战略管理的原则要求，又要遵循企业财务活动的基本规律。
（一）资金筹集战略
资金筹集战略是指企业在总体战略的指导下，根据对企业内外部环境的分析和对未来趋势的预测，作出有关解决资金筹集目标、规模、结构和方式等问题的谋划。筹资既是一个公司成立的前提，又是公司发展的基础，其内容极为复杂，是任何企业都必须十分重视的问题。 （二）资金投资战略
资金投资战略是指通过资金的组合及运用，确定最佳的投资方向和投资规模的策略。企业的投资是指企业对自己目前所持有的资金的一种运用，来源或是企业内部的积累，或是借贷，以用来购买实际资产或金融资产，或取得这些资产的使用权。 （三）收益分配战略
收益分配战略是指以战略眼光确定企业净利润留存与分配的比例，以保证企业和股东的长远利益。收益分配是利用价值形式对社会剩余产品所进行的分配。企业的收益分配战略应遵循既有利于股东又有利于企业的原则。
三、财务管理目标对企业财务战略选择的影响 （一）财务管理目标对资金筹集战略选择的影响
相对于一个特定的企业而言，在企业现状和企业环境既定的情况下，其可能获得的资金总量必然是有限的。由于资金的有限性，企业活动过程中资金的需要与供给的问题就成为制约企业发展的重要原因。企业既需要确保各项业务活动的资金需要，又必须讲究资金分配和使用的合理性，尽可能节约资金的占用。 1.筹资目标战略。
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制定资金筹集战略的首要任务是确定相应的战略目标，筹资战略目标规定了企业资金筹措的基本特征和基本方向，指明资金筹集活动预期的工作成果，是各项筹资工作的行动指南和努力方向。利润最大化理财目标下制定资金筹集战略目标要求是在保证企业维持正常生产经营活动、保证企业发展和应付临时资金短缺的需要的前提下，最大限度地降低资金成本。 2.资金来源结构战略。
资金来源结构战略的选择应该符合财务管理目标的要求。资金来源结构是否与财务管理目标相协调，能否顺利地实现财务管理目标，是选择企业资金来源结构的主要标准。低成本的资金来源结构是利润最大化目标选择的基本标准。 3.筹资方式战略。
筹资方式战略主要分为内部型筹资战略、金融型筹资战略、证券型筹资战略和联合型筹资战略。利润最大化目标一般会选择内部型筹资战略或金融型筹资战略。这种战略具有风险适中、资金成本低的特点。通过确定最优的资本结构，适应企业经营机构、经营规模的变化，确定筹资规模以保持企业的长期发展。
（二）财务管理目标对资金投资战略选择的影响
现代企业不仅需要有获得利润的能力，而且必须确保赚取利润过程中资金流转的顺畅和财务结构的合理与安全，所以，资金投资战略是为获得未来的经济利益和竞争优势。选择资金投资战略主要是从投资规模、方向和投资所需要的资金密度来考虑。 1.投资规模战略。
投资规模战略可分为稳定性投资战略、扩张性投资战略、紧缩性投资战略。稳定性投资战略是一种维持现有投资水平的战略。扩张性投资战略是企业通过扩大投资规模，可以不断扩大生产经营，增加生产和经营产品的数量和种类，提高市场占有率。紧缩性投资战略是一种收缩现有投资规模的战略。 2.投资投向战略。
投资投向战略可分为专业化投资战略和多元化投资战略。专业化投资战略是指企业长期将资金投放于某一特定生产经营领域或特定产品和业务项目上，投资的增加通常只是引起经营规模和市场规模的扩大，而不会引起经营结构和市场结构的改变。企业采取这种投资战略的基本目的多是为了追逐高额利润。 3.投资资金密度战略。
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投资资金密度战略可分为资金密集型投资战略、技术密集型投资战略和劳动密集型投资战略。资金密集型投资战略是指在长时期内企业确定的投资方向需要投入大量的资金，这些投资方向的实际运行主要依靠资产的运用来实现。技术密集型投资战略是指在长时期内企业确定的投资方向需要大量的技术投入，投资的重点往往是先期的技术开发。 （三）财务管理目标对收益分配战略选择的影响
收益分配战略是企业对其盈利进行分配或留存用于再投资的战略问题，主要是对企业选择股利而制定的财务战略。企业在制定股利时，需要兼顾企业未来发展对资金的需要和股东对本期收益的要求。一般说来，股利主要有四种类型：1.剩余股利。2.稳定股利。3.固定股利支付率。4.低正常股利加额外股利。
利润最大化目标为了企业的长期发展，倾向于将利润留存，以留存收益作为企业再投资的主要资金来源，减少企业长期负债所带来的财务费用，降低筹资成本。所以，在此目标下的企业往往会选择剩余股利，保留大量的收益用于企业再投资，使企业自强自富。企业价值最大化目标为了企业的长期发展，首先要稳定股东的投资信心。 参考文献：
[1]陆正飞.企业发展的财务战略[M].大连：东北财经大学出版社，1999.
