货币时间价值
1．假如贴现率为4%，如果在以后三年的每年年末都可以收到4 000元，请问它们的总现值是多少？
2．请顺序回答以下不相关的问题：
（1）如果你去购买某企业的债券，它的票面利率为5%，票面价值为1 000元，你购买时所支付的金额也是1 000元。请问两年后到期时你可以收到的总金额为多少？
（2）假设你家有一处房产，现在准备出租，租期5年。你可以采取两种方式收取租金，一种是每年年末收一次，金额相等，都是15 000元；另一种方式是现在就一次性收取5年的租金65 000元，如果你预期的市场年利率为4%，那么，你会采取哪种方式，为什么？
3．某人拟购房，开发商提出两种方案，一是现在一次性付800 000元；另一方案是5年后付1 000 000元，若目前的银行贷款利率是7%，应如何付款？如果开发商提出两种方案，一是5年后付1 200 000元，另一方案是从现在起每年末付200 000元，连续5年，若目前的银行存款利率是7%，又应如何付款？
4.请回答以下互不相关的问题：
李先生为了在第8年年末得到一笔一次性支取10 000元的款项，他愿意在第1年年末存1 000元，第3年年末存4 000元，并在第8年年末再存一笔钱，假设年利率为6%，第8年年末他要存多少钱？
郭先生计划为今后购房准备一笔30 000元的首付款，如果目前存10 000元，银行每月计息的年名义利率为12%，郭先生要多长时间才能凑足首付款？
5.某人拟于明年年初借款42 000元，从明年年末开始，每年年末还本付息均为6 000元，连续10年还清，假设借款利率8%，此人是否能按计划借到款项？
6.假设企业有一笔4年后到期的借款，到期值为200万元。若存款年复利为10%，则为偿还该借款应建立的偿债基金为多少？
7.王先生计划将100 000元投资于债券，投资期至少为4年，这种债券到期一次还本付息。你作为他的投资顾问，会给他提供何种建议？有关资料如表2-1所示：
表2-1 债券利率信息表
到期日 利率 1年 4.00% 2年 4.35% 3年 4.65% 4年 4.90% 5年 5.20% 要求：
（1）根据以上资料，你认为王先生有多少种投资选择？至少列出5种投资组合。 （2）根据（1）的结论，王先生在每种选择中的投资价值（本金加利息）是多少？假设收益率曲线保持不变。
（3）假设王先生投资于一个5年期债券，在第4年年末出售该债券，债券的出售价应为多少？如果王先生在第4年年末需要现金123 000元，这一投资选择能否满足他的要求？请列示计算过程。
8. 你计划在3年后从银行取得10 000元，利息率为5%，现在应存入银行的款项为多
少？邻居出国3年，要你为他代付房租，每年租金为1 000元，设银行利率为4%，他现在应存入银行多少钱？
9.王某以零存整取的方式于每年年底存入银行5 000元，存款利率为4%，则第5年末年金终值为多少？
10. 某公司拟购置一台设备，有两个方案可供选择：
方案一：从现在起，每年年初支付10万元，连续支付10年，共100万元。
方案二：从第5年开始，每年年末支付20万元，连续支付10次，共200万元。假定该公司的资金成本率为10%。
要求：计算以上两个方案的现值，并为该公司做出选择。
资本成本
1.FRI公司拟发行面值1 000元，5年期，票面利率10%的公司债券，该债券每年付息一次，到期还本。假设债券发行时的市场利率为8%，债券发行费用为发行额的2%，公司的所得税税率为25%。
要求：
（1）计算该债券的发行价格； （2）计算该债券的资本成本。
2.某企业计划筹集资本100万元，所得税税率为25%。有关资料如下：
(1)向银行借款10万元，借款年利率7%，期限为3年，每年支付一次利息，到期还本。 (2)按溢价发行债券，债券面值14万元，发行价格为15万元，票面利率9%，期限为5年，每年支付一次利息，到期还本。
(3)发行普通股40万元，每股发行价格10元。预计第一年每股股利1.2元，以后每年按8%递增。
(4)其余所需资本通过留存收益取得。 要求：
(1)计算个别资本成本；
(2)计算该企业加权平均资本成本。
3.ACC公司拟发行20万股优先股，每股面值50元，年股息率为6%，假设市场上投资者对同类优先股要求的收益率为8%，优先股的发行费用为发行额的3%。
要求：
（1）计算该优先股的发行价格； （2）计算该优先股的资本成本。
4.BEC公司通过发行股票筹措资本，共发行普通股3 000万股，每股面值20元，发行价格48元，融资费率2%。
要求：
（1）如果公司每年的股利率固定为10%，计算普通股的资本成本；
（2）如果公司发行后第一年的每股股利为0.16元，预计以后每年股利增长率为5%，计算该普通股的资本成本；
（3）如果该公司股票β系数为0.25，无风险利率为5%，市场风险溢价为3%，分别计
算不考虑融资费用和考虑融资费用两种情况下普通股的资本成本。
5.资料：
(1) E公司的2009年度财务报表主要数据如下(单位：万元)： 收入4 000 税后利润400 股利240 留存利润160 负债4 000 股东权益4 000 负债及所有者权益总计8 000
(2)假设该公司未来保持经营效率和财务不变，公司目前的可持续增长率为4.17%； (3)假设公司目前的负债均为有息负债，负债预计的平均利息率为8%，预计未来维持目标资本结构不变，公司目前发行在外的股数为400万股，公司目前的股价为15元/股。所得税税率为25%。
要求：
请分别回答下列互不相关的问题： (1)计算该公司股票的资本成本； (2)计算该公司负债的税后资本成本； (3)计算该公司的加权资本成本。
6.某公司目前的资本来源状况如下：债务资本的主要项目是公司债券，该债券的票面利率为8%，每年付息一次，10年后到期，每张债券面值1 000元，当前市价9元，共发行100万张；股权资本的主要项目是普通股，流通在外的普通股共10 000万股，每股面值1元，市价28.5元，β系数1.5。当前的无风险收益率4.5%，预期市场风险溢价为5%。公司的所得税税率为25%。
要求：
（1）分别计算债务和股权的资本成本；
（2）以市场价值为标准，计算加权平均资本成本。
7.MIT公司正在考虑为一大型投资项目筹措资金2 000万元，相关资料如下：
（1）向银行取得的长期借款200万元，期限5年，借款年利率6.40%，每年付息一次，到期偿还本金，融资费率2%；
（2）发行债券融资360万元，每张债券面值1 000元，票面利率8%，期限3年，每年付息一次，到期偿还本金，债券折价发行，发行价格920元，融资费率3%；
（3）按面值发行优先股48万股，每股面值10元，预计年股息率8.4%，融资费率4%； （4）发行普通股500万元，每股面值1元，发行价格6.4元，融资费率5%，预计第一年每股股利0.26元，以后每年按6%递增；
（5）该投资项目所需的其余资本通过留存收益满足；
（6）公司普通股的β系数为1.6，当前国债的收益率为5.5%，市场上普通股平均收益率为8.5%；
（7）公司所得税税率为25%。 要求：
（1）分别计算银行借款、公司债券、优先股的资本成本； （2）计算普通股的资本成本、留存收益资本成本； （3）计算该投资项目的加权平均资本成本；
（4）如果投资项目的计划年投资收益率为9.25%，分析该公司是否应该筹措资金投资
该项目。
（上述计算结果均保留两位小数）
8.甲公司目前的资本结构为：长期债券1 000万元，普通股1 500万元，留存收益1 500万元。其他有关信息如下：
（1）公司债券面值为1 000元/张，票面利率为5.25%，期限为10年，每年付息一次，到期还本，发行价格为1 010元/张；
（2）股票与股票指数收益率的相关系数为0.5，股票指数的标准差为3.0，该股票收益率的标准差为3.9；
（3）国库券利率为5%，股票市场的风险溢价率为8%； （4）公司所得税为25%；
（5）由于股东比债券人承担更大的风险所要求的风险溢价为5%。 要求：
（1）计算债券的税后成本（提示：税前成本介于5%～6%之间）； （2）按照资本资产定价模型计算普通股成本； （3）计算留存收益成本；
（4）计算其加权平均资本成本。
风险与收益
1.胜德公司有A、B两个投资项目，两个项目的收益率及其概率分布情况见表4－1，假设无风险收益率为8%，风险价值系数为12%。
表4－1 项目A、B的收益状况及概率分布 项目实施情况 好 一般 差 项目A的概率 项目B的概率 0.3 0.5 0.2 0.4 0.4 0.2 项目A的投资收益率 14% 10% -2% 项目B的投资收益率 18% 12% -14% 要求：请计算两个项目的风险收益率和投资收益率。
